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华创证券:抗击疫情需要多少钱 600782

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:273

华创证券发布的研究报告显示,截至2月13日,为抗击疫情,预计财政支出已增加和减少1790亿元。

融资要花多少钱?华创证券认为,目前疫情仍处于关键的“战争疫情期”,但随着连续几天新增疑似病例的持续下降,疫情呈现出转入平台期的迹象,预计财政政策主线将逐步从补贴转向利息补贴和减税,或者需要增收节支2180-7230亿元。此外,华创证券预计税费减免空间可达1100-5700亿元。

研究报告的内容如下:

一、如何花钱对抗疫情?

在应对突发公共卫生事件时,财政努力往往表现出明显的三阶段特征,对应着三种主要的财政手段:补贴、利息补贴和减税免税。

第一阶段是疫情爆发的“战争疫情期”。面对突发疫情的严重威胁,财政的首要任务是充分补贴与抗击疫情直接相关的个人和企业(而不是受疫情影响严重的行业)。贴息和减税措施作为辅助措施,一般仅限于与疫情直接相关的行业。

第二阶段是疫情相持的“过渡期”。疫情进入胶着阶段,一线防疫任务依然艰巨,疫情的经济影响明显,部分企业开始出现现金流问题。优惠政策虽然是间接的,但具有“四两”的杠杆放大效应,可以有效缓解企业短期资金周转困难,适合帮助企业渡过转型期的难关。

第三阶段是疫情恢复的“休息期”。“战争疫期”企业无法经营,减税毫无意义。随着财政重心从防疫转移到经济复苏,减税和减费成为政策重点。

第二,在金融上花了多少钱?

截至2月13日,我们估计为抗击疫情,财政支出增加和减少了1790亿元。

因为还处于“战争疫情期”,一线医保补贴支出仍然占很大一部分。各级政府共安排疫情防控资金718.5亿元,实际安排补贴接近预计增减总额的一半。

目前贴息主要是通过配合3000亿元专项再融资来保证企业的生产,对受疫情影响的个人和企业的措施比较偏。预计中央政府将增加支出约47亿元;在减免税方面,中央政府免除进口防疫物资,免除民航企业缴纳民航发展基金,免除提供公共交通、生活服务和邮政快递收入的增值税。预计财政收入减少约728亿元。地方政府集体采取行动支持中小企业,包括返还失业保险费和减免住房和土地税,预计将减少约296亿元。

3.融资要多少钱?

目前疫情仍处于关键的“战争疫情期”,但随着连续数日新增疑似病例的下降,疫情呈现出转入平台期的迹象。预计财政政策主线将逐步从补贴转向利息补贴和减税,或者需要增加支出,减少收入2180-7230亿元。

补贴预计增加1080-1530亿元。由于目前的财政收支压力与2002年至2007年的持续财政盈余期不可比,在收入侧压力持续、疫情影响和经济下行的背景下,额外支出必然会增加债务。其仍处于“战争疫情期”的不确定性,意味着可能会发行特殊国债,预算赤字比例可能需要“破3”。

贴息规模还是要根据后续政策来确定。参照非典进入平台期后财政部对中央大型民航旅游企业短期贷款贴息的经验,对于民航、旅游等经营受到较大影响的企业,下一阶段可能会从仅贴息转为短期贷款贴息。由于贴现利息具有显著的杠杆放大效应,具体规模仍需根据后续政策确定。

预计税费减免空间可达1100-5700亿元。由于全国范围内采用“网格式”进行防疫,非典期间仅由各级政府决定的地方救助可能升级为国家救助。疫情平息并进入“休整期”后,针对特定行业和特定受损个人的税费减免措施政策覆盖面可能比SARS更广,政策力度可能更大。粗略筛选出在本次疫情中受到显著影响的五大行业:住宿餐饮、交通运输、仓储邮政、批发零售、租赁及商业服务等服务为“疫情灾害行业”,假设其税收、行政事业性收费、政府资金贡献率(非国有土地出让部分)与GDP贡献率大致一致,如果整体增值税减免50%为上限, 下限为行政事业性收费和政府性基金整体减免50%,半年“休息期”内“疫情灾害行业”税费减免空间约为1100亿元至5700亿元。

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